当地时间3月25日，美股三大指数高开高走全线收涨。截至收盘，道琼斯工业平均指数上涨305.43点，涨幅0.66%，收于46429.49 点；纳斯达克综合指数上涨0.77%，收于21929.83点；标普500指数上涨0.54%，收于6591.90点。
芯片股大涨，存储股走弱
万得美国科技七巨头指数当日收涨0.80%，明星科技股涨多跌少，其中亚马逊涨2.16%，英伟达涨1.99%，特斯拉涨0.76%，苹果、Meta涨逾0.3%，仅微软受市场情绪分化影响小幅收跌近0.5%。
芯片板块成为当日美股市场最亮眼的主线，费城半导体指数最终收涨1.2%。安谋公司（Arm）因发布全新人工智能数据中心芯片，并称该产品预计将带来数十亿美元收入，甚至到2031年单款产品可产生150亿美元收入，股价单日大涨16.38%。与此同时，有市场消息称英特尔和AMD已通知客户将在3月和4月上调CPU价格，两大芯片巨头股价双双涨超7%，其中AMD收涨7.36%，英特尔涨7.08%，高通、台积电也同步录得1.3%的涨幅。
与芯片板块的火热形成鲜明对比的是，存储板块当日集体走弱。西部数据跌1.63%，希捷跌2.6%，美光科技、闪迪跌超3%，其中美光科技更是迎来日线五连跌。板块走弱的核心诱因，来自谷歌日前推出的新型内存压缩技术TurboQuant，该技术可将大语言模型键值缓存压缩至3比特，实现6倍内存缩减与最高8倍加速，直接引发了市场对AI存储需求前景的担忧，叠加板块前期涨幅较高，资金兑现意愿显著升温。
中国资产集体爆发，美团暴涨14.43%
中概股当日跑赢美股大盘，中国资产迎来集体爆发。纳斯达克中国金龙指数收涨1.86%，万得中概科技龙头指数涨1.93%。个股层面，美团-ADR受业绩带动单日大涨14.43%，京东涨8.30%，拼多多涨4.61%，阿里巴巴涨3.50%，百度、小米集团 - ADR 涨超 2%，理想汽车、哔哩哔哩等均录得超1%的涨幅。
外卖巨头与电商平台的财报利好，显然是这轮上涨的直接催化剂，但更深层次的原因或许在于，经历了长期调整后，中概股对地缘风险的定价已趋于充分，在估值优势与基本面改善的双重驱动下，正吸引资金逐步回流。
贵金属延续强势，国际油价显著回落
大宗商品市场则呈现明显分化，贵金属延续强势上涨态势，国际油价则出现显著回落。截至收盘，纽约商品交易所5月交割的COMEX黄金期货涨2.2%，交投于4530美元 / 盎司附近，COMEX白银期货涨2.6%，报70.41美元/盎司；现货黄金盘中一度冲破4600美元关口，亚洲早盘依旧维持在4500美元/盎司上方的高位。黄金股同步走强，哈莫尼黄金涨超5%，盎格鲁黄金、金田、金罗斯黄金涨幅均超4%，巴里克黄金涨超2%。
原油市场方面，在中东冲突缓和预期的影响下，国际油价当日大幅下挫，纽约商品交易所5月交货的轻质原油期货价格下跌2.03美元，收于每桶90.32美元，跌幅为2.2%；5月交货的伦敦布伦特原油期货价格下跌2.27美元，收于每桶102.22美元，跌幅为2.17%。尽管油价出现回落，但多家机构仍提示，地缘局势的不确定性依旧给油价带来上行风险。贝莱德首席执行官拉里・芬克就明确表示，如果冲突结束后伊朗 “仍构成威胁”，油价可能升至每桶150美元，并引发 “全球经济衰退”。华安期货也指出，国内外多项调控政策仅能短期平抑市场波动，难以彻底消除地缘局势带来的不确定性，长期油价的核心变量仍取决于本次冲突的持续时长与最终走向。
通胀压力回升，扭转美联储利率路径预期
债券市场方面，美国国债收益率全线走低，基准10年期国债收益率跌7.6 个基点至4.32%，与利率预期关联密切的2年期国债收益率跌6.1个基点，至3.88%。而美伊冲突引发的油价飙升，已经重燃了市场的通胀担忧，也彻底扭转了美联储的利率路径预期。芝加哥商品交易所集团美联储观察工具显示，目前市场并未定价美联储今年会有任何降息操作，而在本轮冲突爆发前，市场曾预期年内将有两次降息。
最新公布的经济数据也印证了通胀压力的回升，美国2月进口价格环比上涨1.3%，为 2022年3月以来最大增幅，同比上涨1.3%，为 2025年2月以来最大同比涨幅；剔除燃料与食品后，核心进口价格环比大涨1.2%，同比飙升3.0%。楼市方面，美国抵押贷款利率已连续第三周攀升，升至去年10月以来的最高水平，截至3月20日的一周，30年期抵押贷款合约利率上升13个基点，至6.43%，受此影响，购房抵押贷款申请指数单周下降5.4%，为1月以来最大降幅，再融资申请更是下降14.6%，住房融资成本的攀升持续对楼市形成压制。
伊朗提出停战5项条件
就在市场为“停火预期”而反弹之际，现实中的谈判桌上却火药味十足。美国白宫新闻秘书莱维特坚称美伊谈判仍在进行，同时警告伊朗“切勿再次误判形势”。然而，伊朗方面却强硬拒绝美国提出的“15点停战方案”，并提出了自己的五项条件，包括敌方停止“侵略与暗杀行为”、建立确保战争不再重演的机制、战争赔款、所有战线全面停火，以及“伊朗对霍尔木兹海峡行使主权是且仍将是伊朗自然且合法的权利”。
伊朗武装部队更是直接表态，霍尔木兹海峡的通行规则将被“重新界定”——与伊朗敌对力量相关的任何一方，都将无权通行。这一声明意味着全球能源运输的关键咽喉，正被置于前所未有的地缘风险之中。
与此同时，以色列总理内塔尼亚胡下令在48小时内“尽可能多地摧毁伊朗军工产业设施”，原因竟是以色列担心美国总统特朗普可能随时宣布开启和平谈判。这种看似矛盾的逻辑，恰恰反映出当前局势的脆弱性：各方都在试图在谈判窗口关闭前，最大限度地改变地面现实。
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